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鹏华张宏钧:能源系统处在加速变革的起点新能源领域发展空间广阔

发布时间:2021-09-26 05:58:36 来源:乐鱼体育官网

  在碳中和的目标背景下,随着产业技术的不断更新迭代,我国的新能源行业也开始走向加速发展的新时代。受益于政策提振及产业较高景气度,新能源产业链获资金青睐,近期行情一路狂飙。在这样的背景下,掘金新能源领域的主题基金也颇受市场关注,而基于专研力量“精选”该领域优质标的无疑显得更胜一筹。据悉,正在发售中的鹏华新能源精选混合基金(011956),拟由鹏华成长名将、“隐形冠军”发现者梁浩率领权益成长天团群策群力共同担纲管理。该基金将在科学严谨的资产配置框架下,深挖能源变革历程中A+H市场中的优质成长公司,严格控制基金资产风险,力争实现基金资产的长期稳健增值,并有望延续团体智慧的优势及既往实力。

  针对新能源产业领域对我国的战略意义,鹏华基金研究部资深研究员、中游制造组组长张宏钧指出,目前的碳中和、碳达峰政策,可追溯至上世纪六七十年代的可持续发展理念,当时国际社会已经关注到人类发展面临着资源与环境的约束。到了90年代,联合国气候变化框架公约组织成立,当前有关节能减排、碳达峰的政策共识,都源于这个体系之下,因此这些目标的提出,已经历经了半个世纪的讨论,可谓源远流长。

  张宏钧进一步指出,复盘上世纪70年代美国的情况,大家比较熟悉的是“漂亮50行情”。但是大家可能不太熟悉的是,从1975年开始,有一轮比较明显的成长股中小票的行情,持续了八年时间。通过分析它背后的核心驱动力,是来自于第三次工业革命中信息技术的迭代,造就了很大一批公司。比如,1968年成立的英特尔,打下了硬件的基础。1975年成立的微软、1976年成立的苹果、1977年成立的甲骨文,这些我们现在耳熟能详的公司,几乎都是那个时候扎堆成立的。

  实际上,这与我们目前面临的情形也有些类似,光伏、风电、新能源车等新能源领域公司扎堆上市。当出现这种情况的时候,一定是背后的产业发生了深刻的变化。美国也是在那段时间奠定了长期的在科技领域的领先。从这段历史可以看出,其实技术创新始终是引领社会发展的动力。

  那么新能源领域有哪些机会值得投资者去关注呢?我们可以通过分析历史,从推演中寻求答案。张宏钧介绍道,关于能源结构的问题,从1925年到现在的近100年间,可再生能源的比例也就增长了十几个点。但是按照目前碳中和的预期,这个比例到2050年要到60%以上。这就是说,我们未来要用30年的时间,做远超过去100年做的事情,也意味着能源系统正处在加速变革的起点。

  站在这个起点上,再回顾70年代的美国,不难发现当时已有非常丰富的投资机会。张宏钧表示,我们比较幸运的是,我国从上世纪开始就一直在推动这个新能源的发展,推行了很多的政策,包括补贴,包括双积分,也包括很多隐形的扶持。现在,中国的新能源产业已经非常有优势了,整个产业链有很多环节,中国企业已经占了其中百分之六七十的份额。根据机构的产业竞争力调查,中国光伏产业链的领先优势,已经处于爆表的状态。这跟美国在半导体领域的优势差不多。依托中国制造面向全球的需求,会有很多大师级公司涌现出来。在这个背景之下,以新能源车、光伏产业为代表的新能源产业机会都是很大的。

  对于投资者关注的行业所处的发展阶段,张宏钧将新能源车的发展进程,形象地比喻为红军两万五千里长征中的四渡赤水阶段。当年的遵义会议在探讨红军未来的前进方向时,基本达成了四渡赤水的共识,这与现金的新能源车产业发展趋势有相似之处。去年新能源车行业实现了较快增长,可认为是一渡赤水,现在已经到了二渡赤水的阶段了。但是新能源行业比长征形势更明朗,当年四渡赤水靠的是出奇兵,但现在中美欧共同加码新能源政策,新能源车已经颇有正规军的意思了,未来的机会是比较明确的。

  谈及新能源车未来的发展空间,张宏钧列举了三个数字。第一个数字是4%,意为去年全球新能源车的渗透率约是4%,目前很多国家在制定禁售燃油车的路线图,未来这个数字有望超过50%,甚至有很大概率实现更高;第二个数字是40%,按照中汽协预计,未来五年我国新能源车销量的复合增长率是40%,远远超过了整体经济的增速;第三个数字是15%,借鉴智能手机、SUV销售情况,在跨过15%市占率的时候,通常呈现加速提升的趋势,尽管不能完全断定新能源车发展也会呈现这个规律,但整体提升的趋势是比较明确的。

  在新能源产业如火如荼发展的当下,光伏作为清洁能源中非常重要的一种,已成为市场关注度较高的细分领域之一,然而光伏行业较大的波动却让投资者困惑不已。对此,张宏钧表示,要理解波动产生的原因。首先,从商业模式的角度来讲,光伏产品在很多环节是偏标准品的。这种标准品容易有价格的波动,尤其在需求端受扰动的时候,波动就会被放大。其次,波动产生的另一主因来自于政策。以往光伏产业严重依赖于补贴,但随着但补贴政策发生变化,比如2012年欧洲的“双返”,2018年国内“531政策”,政策的扰动会导致原来还比较不错的、比较良性的供需关系瞬间发生变化,继而导致这种波动;此外,波动也可能来源于技术,因为光伏产业一直伴随着技术的迭代与进步,比如单晶的技术路线,只用了差不多三年的时间就从30%的市占率提升到超过90%,这个速度是很快的。

  面对波动,张宏钧基于研判认为,光伏行业持续的技术迭代实际上是可以不断降低成本的,而成本下降一定会持续的刺激需求。理解了这一点,在遇到产业链波动的时候,即便遭遇到最差的情况,我们心里也会有底。比如去年的疫情,或是“531政策”,这些情况带来价格下降,但回过头来看,当时都释放了很多的需求。从这个角度来讲,只要理解了成长和周期性,波动就不会那么可怕了。张宏钧始终相信,优秀公司是可以穿越周期、创造收益的。哪怕在这种波动很大的行业里,依然可以找出能够穿越波动,为投资者创造丰厚收益的公司。而它并不仅仅是在为资本市场创造收益,其实也在推动社会的发展。

  谈及鹏华新能源精选基金的布局思路,梁浩表示,希望能够在新能源行业赛道的β基础上,加上鹏华基金投研团队主动专业的甄别能力,希望能够创造出在这个领域长期值得配置的产品。梁浩坦言,目前新能源领域公司普遍面临估值比较高,但新能源是非常宽广的领域,有很多节能的公司,也有很多在底部的公司,是与新能源产业相关的,是节能减排、节能降耗的碳中和大思路下的产物。在中国巨大的工程师红利背景下,它们也有着旺盛的生命力。梁浩希望,在新能源领域的多类资产里,结合长期和短期的情况,发挥投研团队专业实力,以集体智慧赋能“精选”,争取为投资者做长期稳健的新能源主题基金。


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